看空 BEARISH
我自己的理解是，ISRG 这个问题更多还是周期性，不是说长期逻辑直接坏掉了。这部分增长，后面还是会回归的。But 问题在于，股价一般只反映未来 6-12 个月的业绩预期，所以如果今年的增长不如预期，对股价肯定还是负面的。 其实过去一年它股价一直跌跌不休，核心原因也不复杂，还是因为之前涨太多了，估值扩张得有点过头。一旦业绩增长进入周期性放缓，估值就会收得很快，这个很正常。 而且市场确实给了 ISRG 非常高的技术护城河溢价。所以当我们用这些现金流预期去看合理股价的时候，算出来的结果就会比现在的股价低很多。 那结合这些预期和假设之后，ISRG 五年期 DCF 估值模型对应的合理股价，大概是 $249。这个价格，相比当前 $345，差距还是很明显的。