看多 BULLISH
CRCL 这家公司到底值不值得买、能不能买入，我觉得核心不是只盯著营收和利润，这些反而是比较次要的。真正重要的是它业务的增长量，比如 USDT 的流通量同比增加，还有交易量做到 11.9 万亿，这个数字对它目前的股票价格来说才是最重要的。 很多人其实把它最近一个季度的财报给忘记了。明明在 2025 Q4 最新财报里面，它交出的是一份非常非常惊人的成绩。再用一点心思看净利率，最近两个季度增长也是非常非常夸张：2025 Q3 净利率同比增长来到 81%，最新一个季度更是来到 4 位数增长。也就是说，虽然 Circle 在抢市场份额，但它真正赚到手的钱，也是在慢慢增长、慢慢变多的。 最近股价有所回调，原因就是美国加密货币法案一直推、很难推出来，银行在里面进行阻挠。但大家要记住，哪怕特朗普亲自出来给众议院、参议院施压，说赶紧把法案立下来、要扶持整个加密货币行业，这代表目前整个白宫是站在加密货币、稳定币这一方的，不是站在传统银行这一方。 更重要的是，Circle 背后真正的支持者是美国资管巨头贝莱德。贝莱德实力究竟有多强，大家可以自己去搜一搜。同时它还嵌入到了 Coinbase、以太坊等等非常非常多的公司里面。 所以我个人对这家公司未来的财报、未来业务的可预见性，我觉得这个确定性是非常强的。