看多 BULLISH
芝加哥期权交易所 CBOE 今天是典型的高开低走，但最后还是收涨 3.35%。核心原因很明确：公司跟标普道琼斯指数公司签了新的 25 年独家授权协议，等于把 SPX 期权的独家交易权直接续到 2051 年，还顺手给代币化期权这类新产品预留了空间。2026 年版权费维持不变，2027 年开始才切换到新费率，所以管理层也说了，对 2026 年净收入成长影响有限。 但这件事真正重要的点，不是在明年赚多几分钱，而是 SPX 选择权本来就是 Cboe 最核心的资产。2025 年成交量做到 9.706 亿份，日均 390 万份，同比增长 25%，而且已经是连续第四年创纪录。这次续约，本质上就是把 Cboe 未来 25 年最核心的护城河再锁一次。尤其在指数期权需求还在成长、产品也持续创新的背景下，公司的长期营收可见度其实是进一步提高的。 不过，基本面长期利好，不代表股价短期就能一口气走回去。CBOE 今年 5 月摸到 370 美元历史高点后一路回调，现在还是比高点低大约 32%。所以今天这根大涨，我更倾向把它看成长期利好催化下的技术性反弹，不是趋势已经完全扭转。股价跳空高开后碰到月均线就被卖压打下来，说明短期下降趋势还在。如果后面能重新站回 280-285 美元一带，那才算是下降趋势开始修复；否则就算协议本身的长期价值没有问题，股价大概率还是在高位回撤之后的筑底阶段。