KQJ (Jay)：MU 中性

美光这波不是纯炒作。AI资料中心让记忆体需求爆发，DRAM、NAND偏紧推高价格，财报也连续超预期，资料中心收入已经占56%，HBM也是真的量产出货。但要分清楚，进入HBM赛道不代表跑第一，美光也还有大量一般DRAM和NAND，仍暴露在记忆体周期。真正的陷阱不是公司不好，而是把短期涨价和高峰获利，误认成从此永远赚这么多。