看空 BEARISH
CRCL 现在到底可不可以去抄底？我自己会觉得，你今天看到的是政策、监管上面的变化，可能会去冲击到他的商业模式，那其实就不用那么急著去接刀。 Circle 不是靠加密货币本身在赚钱，他比较像是靠利息在赚钱。你今天发行一枚 USDC，背后就是等值一美元；他拿到这个美元之后去买短期美国公债，现在短债利息还不错嘛，所以他就是靠这个利息在赚钱。 那第一个风险就是，如果联准会开始降息，Circle 主要的利息收入就会直接开始缩水。 第二个是分润。今年看财报，Coinbase 拿走大概 16 亿美元左右的分润，Circle 自己留下来大概 10 亿美元。你看，Circle 自己创造美元稳定币，大家也都知道 Circle 就是一个美元稳定币公司，可是他的合作伙伴赚的比他还要多，这件事情本来就是他比较大的风险。 所以如果这个草案正式通过，等于是他们现在整个商业模式，或者我们对 Circle 未来成长、估值的叙事，其实都要重新评估。因为你今天失去掉这个利息诱因之后，你的流通管道就没有办法继续发展下去。 现在要买，我觉得应该是买你比较看得到公司未来发展前景的，不要去买这种不确定性太高的。