看空 BEARISH
所以一些人说，HWM昨天的抛售可能过度了，但我觉得这个下跌其实很合理。 不是说SPCX会直接把它现有订单抢走，短期基本面的损伤，坦白讲，没有情绪面冲击那么大。问题是，这件事打破了市场之前那种很纯粹的幻想：就是供给端绝对垄断、永久议价权，仿佛这个格局是永远不会被碰的。 而HWM前面其实已经涨太多了。2023年一路涨到8月初310美元，翻了10倍，市盈率干到55倍，比很多科技股溢价还高。市场已经不是把它当普通工业股看了，是直接按高成长股去定义。 但它又不是软体企业。软体可以讲边际成本趋近于零，估值按高增长逻辑一路拉；HWM这种精密制造、本质上还是工业，物理产能瓶颈就是在那里。之前把它当成「AI公司计算基础设施约束下的重工业供应商」去给超高估值，这种溢价本身就极为脆弱。 所以只要对那个完美供需格局有一点扰动，市场就会出现很剧烈的估值修复。再加上现在利率又高，市场本来就更容易借这种事件性利空，去挤压这类高估值实体工业股的估值泡沫。 马斯克那条推文，说白了只是点燃情绪的导火索。真正的内因，不是推文本身，而是这个股价此前已经积累了太大的估值盘。