看空 BEARISH
Netflix 这次如果合并整合真的成功，确实会变成一个集内容、流媒体、广告、游戏于一体的超级平台，长期盈利能力可能上一个新台阶，护城河也会更深。 但问题是，Netflix 原本的轻资产和现金流优势，才是它估值的核心。现在如果要扛上一个负债沉重、文化复杂、监管又敏感的老巨无霸，那长期估值水平确实有可能被压低，甚至会改变 Netflix 整个投资逻辑。 而且这种大合并风险挺高的，有可能重演 AT&T 和 Time Warner 的故事。很多做大合并的公司，最后都翻车了，合并后没有达成预期的协同效应，甚至未来几年拖累盈利能力，让股价进入很漫长的疲软期。 所以现在投资 Netflix 会变得比较复杂，不能再用当前的业绩预期去判断合理估值。合并一旦成功，分析师的业绩预期都要重新估算；合并过程也可能长达一年，甚至更久。这段时间，股价很可能进入震荡期。 所以除非 Netflix 跌很多，不然以目前这个回调程度来看，对我还没有太大的吸引力。我个人目前还不敢去碰 Netflix，就是担心这种大合并会拖累公司中短期股价表现。因为我曾经就踩过类似的坑，所以我还是更偏向投那些结构性更简单的科技公司，而不是这种处在混沌大合并期的公司。Netflix 我会等合并结束后再关注。