我还是那句话，这一波我更倾向把它看成 crowded shorts 被挤爆之后的技术性反弹，不是那种可以闭眼追的新主升。现在指数已经反弹到关键阻力位附近了，我认为要开始谨慎一些。做短线博反弹的朋友，差不多该锁定大部分利润了，不要太贪心，别总想着把整条鱼从鱼头吃到鱼尾，能吃到最肥那一段就已经很好了。至于错过这几天暴力反弹的朋友，这个位置我认为不能再追进去了，随时可能被反手一刀。最近几天指数虽然持续走高，但底下已经有比较明显的量价背离了。我周一那天就把手里的杠杆做多仓位全平了，正股/ETF先留着不动，今天又把正股/ETF也平掉了一半。后面如果继续涨，那就当额外收益；如果又掉下去，我再等机会买回。 这波为什么能拉这么猛？核心原因还是前面那一跌，把 QQQ 的空头部位挤得非常拥挤，机构多头部位又压得很低，所以只要出现一点催化剂，就很容易爆发一波 short squeeze。美伊外交希望，以及 CRWV 的最新财报，就是点燃这波行情的两个直接导火索。再加上市场本来就在负伽马状态，反弹就被进一步放大了。社交媒体上也有一些阴谋论，说华尔街想在 Anthropic 上市前先把 AI 硬体拉起来，或者是为了拉高出货，这些说法也不能说完全没道理，毕竟给 Anthropic 做主承销的高盛和大摩这两天确实一直在大力唱多，但在我看来，这些都只是部分因素，真正的主因还是仓位结构太极端了。 还有一点，这次散户真的是华丽丽地又被收割了。美银数据显示，上周市场抛售最猛烈的时候，机构净买入 61 亿美元，其中约 21 亿美元买入个股，40 亿美元买入 ETF；对冲基金也出现了 4 周来首次小幅净买入。只有散户没有坚持一贯的逢低买入，反而净卖出了 21 亿美元，卖出 34 亿美元个股，但增持了 14 亿美元 ETF。再次证明，美股很多时候的底部，往往就是在市场最恐慌、散户集体投降割肉之后出现的。说难听点，散户其实都不是大鳄们真正想收割的目标，很多小机构和对冲基金才是主菜，散户更多只是夹在中间的小点心罢了，真的有点惨。 技术面上也很关键。纳指100重新站上 200 日均线、也就是年线之后，直接引发了大规模空头回补，还有一些逢低买盘进来，因为指数重新站上年线，也自动触发了量化买单，所以行情一下子就被推快了。上周四那根暴跌，甚至把指数砸到了自 2025 年 4 月低点以来的那条长期上升趋势线附近，期间还稍微跌破了一点，然后多头就在这里发起绝地反击，把指数迅速拉离危险区域。所以这波反弹本质上，先别想太美，首先就是技术性修复 + 逼空。 但真正有没有脱离危险，不是看今天涨得多嗨，而是看能不能消化掉月均线和缺口的双重压力，大概就在 29000 点附近，对应 QQQ 大概就是 700 这一带的强阻力。今天其实已经很接近了，涨到 695 了。只有指数能够站稳 29000、不再跌破，对应 QQQ 有效站上 700，我才会重新去看历史前高，甚至可以当成前两周啥事都没发生过，继续岁月静好。可如果这里站不上去，或者站上去了又掉下来，那后面仍然有走出第二只脚的可能。要是靠近 700 的时候再被一巴掌打下来，那 QQQ 我觉得就还得先猥琐发育几天；如果连关键位都失守，那这波轧空结束之后，趋势就可能再次掉头，尤其是如果指数还是不能突破这个下行通道的话。 更麻烦的是，宏观面的压力其实并没有消失。最近通胀数据还是很热，联准会官员讲话也偏鹰。市场现在并没有完全消化昨天 CPI 带来的冲击，今天又有联储官员出来讲，像古尔斯比就说 CPI 已经接近令人担忧的程度，最让人头疼的是服务业通胀没下来，价格压力已经不只是能源或者 AI 相关领域，而是在向整体经济过热蔓延。Paulson 也提到，如果通胀恶化，联储会采取更积极的行动，在高通胀背景下，进一步加息是合适的，只是她更倾向循序渐进地收紧。今天美股之所以还能这么拉，还有一个很现实的原因：美国债市因为退休军人节休市，市场暂时少了美债收益率这个最重要的定价参考，多头趁着债市放假、没法“抽血”，抓紧去拉硬件股和科技股逼空。等明天美债开市，市场重新消化这些最新的负面信息之后，FOMO 情绪很可能会降温。 所以我的结论很简单：这波先按 short squeeze 看，不按新一轮趋势性上攻看。现在已经来到关键阻力区附近，我会偏谨慎，不追高。能真正让我重新乐观起来的条件也很明确——29000 点能有效站稳，对应 QQQ 有效站上 700 并且别再掉回去；否则，这里依然要防第二只脚。
中性 NEUTRAL