看多 BULLISH
NBIS 这家公司，我今天讲它不是重复旧逻辑。去年7月我们给大家推荐的时候，当时价格仅有49美元，发布后不到两个月直接到了141美元，整整翻了三倍。 现在重点是，AI基建设的竞争焦点正在变，从算力规划与愿景，走向实际交付与落地能力。 NBIS完全不同，它像一家只做高难度手术的AI专科医院，从芯片选型、伺服器设计，到软件调度，全部围绕大模型训练和推理深度定制。它通过部署英伟达最新的GB200 NVL72系统，已经把实际运行性能推高到比此前行业最高水平再提升14.2%。这种榨干芯片性能的能力，让它成为了性价比之王。 电力这一块也很关键。NBIS不仅在芬兰建了电源使用效率低至1.1的数据中心，公司还预计在2026年底将签约电力飙升至一亿瓦以上，通过在堪萨斯城、新泽西等地推进表后发电项目，旨在绕过长达四年的电网排队。 订单是最真实的投票。2025年NBIS拿下微软的多年AI协议，以及Meta一份价值30亿美元、为期5年的算力合同，新增产能几乎全部被提前锁定。 再看对比，虽然Corewave规模大约是它的10倍，但是目前背负著超过100亿美元的债务，部分利率甚至高达9%到10%，这在无形中吞噬了大量利润。而NBIS资产负债表比对方稳健。 总而言之，NBIS手握大客户订单，自控电力，深度优化到芯片级。在2026年谁先交付谁赢的AI基建赛道，它真正把算力需求实实在在地转化为收入。我们认为合理的市场价是80美元，目标价200美元。