杰夫谈股论财：MU 看多

MU 是我自己的第一大持仓。 很多朋友这次财报一出来，第一反应就是：镁光是不是已经不是以前那种 cyclical memory stock 了，现在开始变成 AI 核心受益股？我先讲结论，这次上涨有硬逻辑，不只是一个 beat 而已。 为什么市场会重新定价？因为这次不一样。盘后涨 12%，很多人会觉得，哦，就是财报 beat 了嘛。但我觉得真正让市场愿意往上看、愿意给 rerating 的，是几个关键信号同时成立。少一个都不够。重点也不是单季好消息，而是市场开始去想：这是不是代表未来两年的结构性改善已经开始被看见。 所以后面怎么判断，我觉得要分开看。 如果市场出现回档，但公司持续确认 2026 HBM sold out、2027 能见度上升、HBM4 ramp 顺利，那这个回档反而更像是基本面支撑下的整理，不是逻辑坏掉，反而是更有纪律的进场时机。 但如果股价已经先大涨，后续法说又没有提供更强的 HBM4 进展、长约、或者客户承诺的新讯号，那就比较像是估值先跑，基本面还在等验证。这个区域再去追价，风险就会比较高。