中性 NEUTRAL
最后一只讲一下美光吧。 如果你单看价格行为，今天加上前面这四天都是阴线，不是非常好看。财报如果波动比较大，我觉得大概就是 5-6% 这个级别。极端一点，接近 900 这个地方，我觉得是可以去入场抢一个反弹的；如果是往上走的情况，我认为大概会去到 1180 到 1200 这个地方。 但这一季度，我觉得光是 beat 绝对不够。真正决定美光明天怎么走的，一定是下季度指引，以及 HBM 的需求、毛利率，还有 2027 年产能和资本开支。 尤其要关注的其实就是 HBM。现在市场担心的不是 AI 有没有需求，这个已经讲很多次了，需求就是很大。市场更担心的是：这么高的 DRAM 和 NAND 价格到底能维持多久，供给什么时候真正起来。 所以如果管理层说 2027 年仍然紧缺，HBM4 的客户认证顺利，毛利率还能维持在高位，那我觉得它突破 1100-1200 的概率还是比较可观的。 但反过来，如果数字很好，结果下一季度指引没有上修，那美光你要准备一下，它跌破 1000 的可能性我觉得是有的。