看空 BEARISH
奈飞现在的问题，其实不是一两个点，是几条线叠在一起。首先它自己确实碰到了用户增长瓶颈，大约两年前，连用户增长数据都不公布了，这个信号本身就已经很说明问题。 然后现在科技股市场主要在炒AI，奈飞偏偏又和AI没什么关系，自然就没那么受追捧。更麻烦的是，AI不只是跟它无关，说不定还会伤害它。因为AI生成的短剧、短视频起来以后，内容数量爆发，大家的屏幕使用时间就那么多，这些都在挤占用户看奈飞的时间。 内容层面，今年奈飞也还没有像《怪奇物语》《鱿鱼游戏》这种全球现象级的爆款。很多好的作品又都到了最后一季收官，后面还能不能持续靠内容拉增长，这个就要打问号了。 流媒体公司一旦不能保持高增长，市场就很容易把它往类似有线电视、类似公用事业那个方向去归类。问题是，真按那个逻辑去看，它的股息率又比不过真正的公用事业，那边的资金也未必会待见它。 奈飞在流媒体里当然还是龙头，这个没问题。但龙头不代表股价就一定还能继续大涨。如果增长率上不去，股价回归大涨的机会就会比较有限。跌多了，当然可以反弹；但长期走势，我觉得还是充满不确定性。资金放在这里，本身就有一定的机会成本。