Anthropic这个IPO，我先不急着下定论。现在条款已经出来了，正式启动路演，发行价是每股70到78美金，发售8.25亿股，最多募资大约644亿美金，另外还有260亿美金的私募。几乎整条AI产业链都出来站台了，谷歌、英伟达、AMD、博通、美光、微软、台积电都在里面。股票代码AMT，在纳斯达克上市，预计下周四开始交易。还有一个比较罕见的安排，据称这次大约20%的股票会分给个人投资者，一般IPO只有5%到10%。 那它到底算不算“腰斩”？这件事其实要分两种算法看。 如果按预期流通股去算，按照78美金这个上限，路透社算出来估值最高大概只有1万亿美金。一个月前市场还在传2万亿，这个口径看，确实像是直接被腰斩了。 但如果按完全稀释股本去算，也就是把期权、限制性股票这些都算进去，估值大概在1.3到1.4万亿。那跟2万亿比，也差不多是打了七折。 所以不管你用哪种算法，结论其实都差不多：华尔街现在愿意给AI公司的估值折扣，明显变大了，市场热情是在降温的。 为什么会这样？因为外部环境确实不友好。这几周AI板块都在暴跌，英伟达也在跌，老黄又深陷丑闻，民主党拿下国会之后，数据中心面临更多监管预期，再叠加美债收益率到了5%，这种环境下，再热门的AI公司，也得给市场让道。 而且还有一个很现实的问题，Anthropic现在还是亏钱的。虽然它最新一个季度收入大概170亿美金，同比增速超过11倍，这个增长速度真的非常惊人，历史级别了，说明它基本面扩张是非常快的，但离真正盈利，还是有一段距离。 不过也不是说完全没需求。根据CNBC的报道，在70到78美金这个区间内，认购已经足额。这个信号很重要，说明打折之后，市场还是愿意买单的，需求是有的。 所以我个人的看法很简单：这次Anthropic IPO，是一次标志性的AI估值信心测试。它会直接测试华尔街现在到底还愿不愿意给AI公司高估值。 如果上市表现好，AI板块可能止跌；如果上市之后直接破发，那AI估值大概率还会继续往下压。而且时间点也很巧，正好是在NVDA财报之后，所以下周基本就是AI的一次大考周。 我现在不会急着冲进去，先看它上市后的实际表现，再说。
中性 NEUTRAL