中性 NEUTRAL
礼来最核心的增长亮点，其实都是GLP-1减肥药。这个药很厉害，不同于传统减肥药，有效性非常之高，所以销售出现很强的增长，全年预期GLP-1贡献有300亿美金以上。 第二个我个人特别看重的位，就是现在GLP-1其实是打针。打针不是每一个大众都接受到，但未来如果能够做出口服GLP-1减肥药，大众认受程度可能会再提高。有分析师甚至预测，2028年收入可以达到890亿美金。 业绩方面，最新公布亦有上调2026年EPS预期，由13.2美元升到13.7美元。即是说，GLP-1对公司来讲可能只是一个开始，下一阶段如果口服药推出，收入同增长速度都有机会再提升。 但问题是，礼来估值其实相当泡沫化，forward PE有31倍，处于历史高位。而且竞争加剧，公司现在很多业绩和收入都靠GLP-1去推动，变成依赖单一药物。 所以总括而言，礼来靠著新型减肥药GLP-1令股价大升，但同一时间面对竞争者出现，加上估值过高，投资者如果盲目追入，其实都是很危险。